经过多年的沉淀和部署，在9月15日这一具有历史性纪念意义的一天，万众期待的以太坊网络终于成功执行“合并”，将该区块链的共识机制从PoW(工作证明)迁移到PoS(权益证明)。目前的问题在于，作为最具商业意义的加密货币项目，以太坊的下一步是什么。

什么是合并?

简单来说，以太坊区块链合并就是指，以太坊主网从工作量证明（PoW）到权益证明（PoS）的完全过渡。以太坊联合创始人表示，合并将使全球耗电量减少0.2%，这也意味着未来的以太坊区块链必将更高效、更强大及更环保。深入来说，合并是指以太坊的原始执行层、现存至今的主网和新的权益证明共识层（或称为信标链）之间的合并。

信标链与原始主网协同工作，旨在消除能源密集型挖矿的需求，使网络能通过质押的以太坊代币更加强大和安全。不过，信标链在合并之前就已存在，并且与原始主网并行运行，主网在当时仍由PoW机制保护，过去两者并行运行是作为一种试验技术的手段，来确定其对整个网络的适用性。现在两者已合二为一，可以说，大规模显卡挖矿时代已结束，历史的潮流已完全摒弃PoW共识机制，同时也为以太坊网络的PoS未来铺平了道路。在此过程中，合并还期望通过执行通货紧缩代币经济机制来减少以太坊代币的总体供应，以增加相关资产的价值。

除挖矿和安全性能得到极大优化和完善，此次合并还通过显著提升扩容性增强了以太坊网络的整体功能。要知道，在过去，以太坊网络一直深受扩容性问题的困扰，如网络拥堵和因市场动荡不得不收取高昂的gas fees等。而现如今，凭借新的PoS共识机制，该网络能基于优越的扩容性，提供更高效的交易速度和更实惠的gas fees，还不容易受市场条件和网络拥堵的桎梏和影响，用户体验得到全方位的提升和改善。与此同时，此次合并还使以太坊开发人员能采纳即将引入的扩容性改进机制(如分片)，这将进一步提高整个以太坊网络的效率和可用性。

分叉的作用

从历史上看，以太坊一直以大量的网络分叉而闻名，这些分叉是通过在整个以太坊生态系统中委派不同的功能和机制来改善网络的一种手段。这种分叉过程通常被称为“分岔”，也就是说是一个将某物分裂成独立分支或渠道的过程，作为在不同功能之间创建划分的一种手段。可以把“分岔”想象成一条路分成两个独立的出口——虽然它们的起点属于同一条路，但任何一个分岔都会将您引向不同的目的地。

纵观以太坊的整个发展历程可以发现，它经历了大量的分叉，其中一些分叉是作为准备合并的信标链的手段而发生。2022年9月6日，以太坊公布了旨在完成合并的信标链的Bellatrix升级。为成功完成此项计划，Bellatrix升级引入了验证者机制，用于规范和制度化矿工的挖矿行为；此外，Bellatrix升级也为分叉选择规则进行了一次更新，以帮助该网络从最后的PoW块过渡到首个PoS块。

分析师的看法和观点

以太坊网络在9月15日成功执行合并后，以太坊代币估值肉眼可见地下降了7%，跌势一直持续至该周末，该周内其总跌率达24.03%。如此显著的估值下跌导致投资者们出现各种各样的看涨和看跌情绪，一些投资者选择出售，以期在合并期间套利变现，而另一些投资者则选择按兵不动，静观其变。不出所料，如此迥异的市场情况也让加密分析师们各执己见，对以太坊的未来也提出了多样化的假设。

由于此次合并使该网络产生了结构性的根本变化，因此，一些分析师认为，以太坊期货市场必定将与质押收益（为验证PoS共识机制下的交易，通过锁定ETH在特定时间内获得的奖励）紧密联系。这也就意味着，质押奖励越高，参与质押人数就越多，卖出和做空期货的需求就越强。因为，在2023年年中上海分叉到来之前，ETH的质押者们是无法撤出他们所质押的资产的，未来一旦ETH价格有所下跌，质押者的利益必定会随之受到影响。分析师预测，作为一种保护自己免受这种情况影响的手段，质押者可能会通过出售与以太坊相关的期货合约来对冲他们的ETH敞口，这也是未平仓利息仓位数量一直居高不下的原因。

不过，凡事皆有两面性，许多分析师认为，此次合并引入更通缩的代币结构到以太坊网络，或许会促使以太币价格能得以长期增长。彭博社情报分析师迈克·麦格龙（Mike McGlone）预测，以太坊第四季度的收盘价将在4000美元至4500美元之间。Kaiko于2022年8月1日发布的一份报告也提出，由于以太坊在现货和衍生品市场分别皆有大量资金流入，导致其整个7月的交易量远超比特币，因此有理由相信，以太坊的交易量市场份额将在历史上首次与比特币持平。

虽然分析师的上述前种看法可能预示着投资者对以太坊未来持有不确定性态度，但由于该网络的升级步伐并未止步于此，还在持续进行，其未来值得期待一看，因此，以太坊的整体未来情绪始终较为乐观。