每个人都亲眼目睹了世界各地经历的经济危机，特别是在Covid-19之后。那么，世界各国及其央行如何应对经济危机或萧条等金融逆境呢？那么什么是量化宽松（QE）呢？学习起来很有用。

什么是量化宽松（QE）？

Quantitative easing，定量宽松或货币宽松是央行为增加国内货币供应量、刺激经济而采取的货币政策。量化宽松通常在利率接近零或经济增长停滞时实施。例如; 美联储（FED）等中央银行增加货币供应量；可以购买金融工具，例如政府债券、股票或证券。

量化宽松创造了新的银行准备金，为银行提供更多流动性，并鼓励贷款和投资。这一决定引发了强大的后果，例如降低借贷成本。出色地; 经济体中流通的货币量增加，这有助于降低长期利率。量化宽松被认为是一种“非常规”货币政策，通常在通胀非常低或为负且标准货币政策工具失效时使用。

这个不寻常的术语 是德国经济学家理查德·维尔纳 (Richard Werner)于 1995 年在日本经济危机的背景下创造的。自1995年以来，美联储（FED）、英国央行、欧洲央行（ECB）和日本央行；他们实施了不同的量化宽松政策，以支持金融部门、增加私人消费支出并防止通胀低于目标。

为了理解什么是量化宽松政策，我们先一步步考察一下它的工作逻辑。

量化宽松如何运作？

量化宽松或货币宽松是通过大规模资产购买来发挥作用的。例如，在 Covid-19 期间，美联储 (FED) 开始购买长期债券。让我们看看在公开市场上购买资产的行为通常如何使经济变得更好。

• 最初，美联储购买资产：美联储使用新的银行准备金在公开市场上从大型金融机构购买长期国债。

• 新资金进入经济：由于购买；金融机构可以在其账户中持有、贷给公司或用于购买其他资产的现金越多。

• 易于转换为现金增加：向经济提供资金流入可以防止现有贷款减少或借贷标准大幅提高时出现金融体系信贷紧缩等问题。这确保了金融市场的正常运作。

• 利率进一步下降：随着美联储购买价值数十亿美元的国债和其他固定收益资产，债券价格上涨（美联储的需求增加），而收益率下降（债券持有人的收入减少）。低利率使借贷成本降低，鼓励消费者和企业为高价商品贷款，这有助于刺激经济。

• 投资者改变资产配置：鉴于目前固定收益资产的收益率较低，投资者更有可能投资于股票或加密货币等收益率较高的资产。因此，股市可能会因量化宽松而出现更强劲的上涨。

• 结果，人们对经济的信心增强：美联储通过货币宽松安抚了市场。因此，消费者更有可能借钱、投资股市、雇用更多人、花更多钱，所有这些都有助于刺激经济。

现实世界中量化宽松政策的例子有哪些？

正如我刚才提到的，许多国家的中央银行以及美联储都使用这一政策。让我们一起看一下例子。

美国

为了应对2008年至2012年的大衰退，美联储在2009年至2014年期间实行了货币扩张政策。美联储的资产负债表；债券、抵押贷款和其他资产增加。到 2017 年，美国银行储备已超过 4 万亿美元，为借出这些储备提供流动性并推动整体经济增长。但银行持有 2.7 万亿美元的超额准备金，这是美联储政策的意外后果。

Covid 19 危机

基于大衰退的好坏经验，美联储因Covid-19疫情引发的经济危机重启了货币扩张政策，并于2020年3月宣布了7000亿美元的资产购买计划。2022年，美联储改变货币政策和加息，以减少美联储的持仓，以扭转2021年出现的持续高通胀趋势。

美联储针对大流行的新计划的无限性是其与金融危机版本的最大区别。市场参与者表示，在金融危机期间实行三轮量化宽松之后，他们对新的做法感到松了口气，这让美联储可以在必要时灵活地继续购买资产。

Covid-19 危机对市场的影响：

• 由于货币宽松政策，美元指数（DXY）较2020年3月的102.92水平下跌超过13%。

• 截至当年年底，标准普尔 500 指数从 2020 年 3 月的低点上涨了近 68%。

• 同期，每盎司金价从 1,451 美元的低位上涨了 43%。

• 另一方面，纳斯达克指数较 2020 年 3 月低点上涨超过 150%。

比特币

2021 年比特币牛市的最大推动力之一是机构对加密货币的采用。这种制度上的采用是由美国的货币宽松政策引发的。这鼓励了新一波高净值投资者和对冲基金进入加密货币领域。在借贷利率不利的时期，投资者将其投资组合多元化，以包含更高的风险并补偿较低的利率。因此，投资者将比特币和其他加密货币添加到他们的投资组合中。此外，许多投资者已经并将比特币视为对冲通胀的工具。

然而，当美国停止实施量化宽松政策时，比特币和其他加密货币市场下跌并进入熊市，随着美国放慢这一政策，美元（DXY）开始恢复强势。与此同时，标普500指数、纳斯达克指数等美股也出现下跌。

日本

1997年亚洲经济危机后，日本陷入经济衰退。为了阻止通货紧缩、刺激经济，日本央行推出了激进的量化宽松政策，从购买日本国债转向购买私人债务和股票。该政策未能实现其目标，日本国内生产总值 (GDP) 从约 5.45 万亿美元下降至 4.52 万亿美元。

瑞士

2008年经济危机后，瑞士央行（SNB）实施了货币宽松政策，瑞士央行持有的资产超过了全国每年的经济产出。虽然经济增长热情被激发，但目前尚不清楚复苏有多少归功于这一政策。

英国

2016年8月，英国央行（BoE） 推出量化宽松政策，以帮助应对英国脱欧潜在的经济后果。该计划旨在通过购买600亿英镑的政府债券和100亿英镑的企业债务来阻止利率上升并鼓励商业投资和就业。

英国脱欧代表英国脱离欧盟。

截至2018年6月，英国国家统计局报告称，固定资本形成总额平均季度增长率为0.4%，低于2009年至2018年的平均增长率。

量化宽松政策有哪些弊端？

虽然量化宽松有预防经济危机、刺激经济等优点，但也可能有一些缺点，比如下面这个清单：

• 通货膨胀：当中央银行印钞时，该国的法定货币供应量就会增加。这可能会导致已流通货币的购买力下降。因为更多的货币供应量可能会让人们增加对相同数量资源的需求，从而可能将价格提高到不稳定的程度。还值得注意的是；2009年至2014年美国实施该政策期间，通货膨胀没有上升。

• 收入不平等：由于数量扩张对金融资产以及黄金和石油等大宗商品资产的影响，数量扩张有可能加剧收入不平等。

• 资产泡沫：量化宽松可能导致股市崩盘，股票所有权集中在已经富裕、陷入危机或尚未富裕的人手中。这种情况可能导致泡沫形成，泡沫是经济资产的市场价值与其基本价值持续偏离的名称。

• 信贷紧缩：中央银行不能强迫银行增加贷款或企业投资或借款。这就造成了“信贷紧缩”，即现金存放在银行或公司由于不确定的商业环境而囤积现金。

什么是量化宽松（QE）？我们的文章已经结束了。显然，量化宽松有其优点和缺点，评估其效果有多么困难。全球实施的量化宽松政策对一国经济的影响经常被经济学家和分析师讨论。