自动做市商（AMM）是去中心化金融（DeFi）生态系统的关键要素。与任何其他市场一样，DeFi 市场需要流动性，以便市场参与者轻松交易资产。然而，与传统市场不同的是，DeFi 生态系统并不依赖市场参与者提供流动性。 

自动化做市商通过流动性池确保 DeFi 生态系统始终保持流动性。简而言之，AMM 是自动化机器人，可确保市场参与者始终能够交易资产。

什么是自动做市商？

AMM 是 DeFi 生态系统特有的金融工具。自动化做市商的核心目的是解决去中心化交易所（DEX）的流动性问题。

去中心化交易所是加密货币生态系统中相对较新的创新，在许多情况下，技术上很复杂。这减少了 DEX 上的买家和卖家总数，进而限制了市场流动性。 

AMM 通过创建任何人都可以贡献的流动性池来解决这个问题。集成自动化市场平台的平台的用户根据流动性池进行交易。简单来说，流动性池是资产（例如区块链代币）的共享池，资产的价格由数学公式确定。 

流动性池中持有的资产通过算法进行交易，而不是传统市场中使用的限价订单簿模型。 

传统做市商与自动化做市商

传统金融市场依靠买家和卖家来创造流动性。在传统的交易平台上，买家和卖家以不同的价格列出资产。当一方发现另一方设定的价格可以接受时，就会执行交易，从而确定资产的价格。 

大多数传统市场，如证券、贵金属、国际货币市场都是以这种方式运作的。在传统市场中，做市商是能够持续以市场价格执行买入和卖出订单的公司或个人。 

而传统行业的专业做市商监管严格，中心化程度高，任何人都不可能参与传统做市。然而，DeFi 生态系统是去中心化的，24/7 开放，并允许任何人通过参与流动性池成为做市商。 

AMM 如何运作？

AMM 已成为 DeFi 生态系统中数字资产交易的标准系统。乍一看，它们的功能与传统的订单簿交换类似。 

与传统交易所一样，AMM 提供交易对，例如 ETH/USDT。然而，与传统交易所不同的是，AMM 不会将市场参与者与交易对手配对，通过订单簿进行交易。 

相反，交易对以流动性池的形式存在，例如 ETH/USDT 流动性池。市场参与者与为他们创建市场的智能合约交互，而不是与交易对手交互。 

AMM 内的资产比率

为了平衡流动性池内的资产比例，自动做市商使用数学公式。该公式经 Uniswap 简化后如下：

x * y = k

在这个公式中，常数用k表示，它确保资产的平衡，决定池内资产的价格。池内的交易对用x和y表示（即ETH和USDT）

例如，如果 AMM 在流动性池中拥有两种波动性资产，则购买 1 个 ETH 将导致 ETH 价格上涨，并从池中 移除 1 个 ETH 。 因此，USDT 的价格下降，并向 池中添加另一枚 USDT。 

该公式确保池保持恒定平衡。当用图表表示时，自动市场池内的资产价格遵循一条曲线。从池中购买一个x会将x的价格推至曲线上方，而出售x会将x的价格拉至曲线下方。 

如果 AMM 池中资产的价值与大盘市场价格相差很大，交易者将利用大盘和自动做市商之间的套利机会来平衡它。 

使用自动化做市商有哪些风险？

使用 AMM 带来的最常见风险是向资金池提供流动性时可能出现无常损失。无常损失是指流动性池内交易对出现波动时资金的暂时损失。这是用户向流动性池提供流动性以换取作为奖励赚取的费用时所承担的风险。

AMMS 不会自动调整价格。如果流动性池中资产的价值与自动做市商的价格曲线分离，套利者将从流动性池中获取价值，从而从流动性提供者那里获取价值。从而造成无常损失。

自动做市商示例

DeFi 生态系统目前由三种不同的 AMM 模型主导——Uniswap、Balancer 和 Curve：

• Uniswap允许任何人以 50/50 的比例创建 ERC-20 代币的流动性池，是目前以太坊上使用最广泛的自动化市场模型。
• Balance r 与 Uniswap 类似，但允许用户创建动态池，该池可由最多八种不同比例的不同资产组成。
• Curve专注于通过创建稳定币等类似资产的流动性池来解决流动性问题，并以提供高效交易而闻名。

概括

AMM 在 DeFi 生态系统中具有两个重要功能。对于流动性提供者来说，自动化做市商提供了通过将资产投入流动性池来产生利润的机会。