• Ethena 在推出后仅七个月内就实现了 37 亿美元的总锁定价值 (TVL)。

• USDe 提供的收益率比联邦基金利率高出 5-8%，吸引了寻求收益率的投资者。

• 分析师认为，此举加上 UStb 稳定币的推出，将加速 USDe 的采用和增长。

ENA 是基于以太坊的 DeFi 项目 Ethena 的原生加密货币，随着该平台与行业巨头 Tether 展开直接的稳定币竞争，该加密货币经历了强劲增长。结果，ENA 价格飙升 25%，达到 0.35 美元，其市值飙升超过 9.2 亿美元。此外，ENA 的每日交易量激增 180%，达到 2.33 亿美元。

Ethena 的 USDe 稳定币将与 Tether 的 USDT 竞争

短短几个月内，Ethena Finance就将其 USDe 稳定币的市值扩大到 30 亿美元，成为历史上增长最快的 DeFi 项目。著名加密货币交易员 Eugene Ng Ah Sio 表示，Ethena 将与 Tether 正面竞争，开始从 DeFi 原生稳定币向合法稳定币的转型。

此外，Ethena 最近与 BlockRock 和 Securitize 合作推出了UStb 稳定币，进一步巩固了其市场地位，使其能够将 USDe 定位为领先竞争者。分析师解释说，USDe 稳定币在价值主张和分销两个方面都表现出色。

从 USDe 稳定币的价值主张来看，它允许用户存入 1 美元并获得 delta 中性头寸，在质押的 ETH 和 ETH 空头头寸之间分配，同时获得收益。截至目前，sUSDe 提供的可持续收益率在稳定币中最高，年利率在 10-13% 之间。这帮助 Ethena 的 USDe 成为增长最快的稳定币，在推出后的 7 个月内实现了 37 亿美元的总价值锁定 (TVL)。下图显示了 USDe 在收益率回报方面如何胜过其他 DeFi 产品。

此外，Ethena 还在分销方面取得了成功，类似于 Tether 的 USDT，从而为 DeFi 产品在市场上提供了巨大的护城河。此外，全球第二大中心化交易所 Bybit 已将 USDe 稳定币的自动收益功能集成到平台中。因此，用户现在可以毫无阻碍地获得更优质的稳定币抵押品。

目前，中心化交易所的稳定币数量约为 386 亿美元，是 USDe 当前供应量的 15 倍。Eugene Ng Ah Sio 指出，如果其中只有 20% 的人选择通过 USDe 赚取 5-10% 的收益，而不是继续持有，那么 USDe 的可用市场规模可能会增长近四倍。BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 也一直在支持这一增长。

美元将受益于美联储降息

就目前的收益率而言，Ethena 的 USDe 比联邦基金利率高出 5-8%，从而吸引了寻求收益的资本。随着美联储上个月以 50 个基点的降息周期拉开帷幕，这一差距将进一步扩大，使 USDe 成为投资者更具吸引力的选择。

未来 24 个月，美联储可能会将利率下调 2%，至 3-3.5%。有人可能会说，这对融资利率有积极的间接影响：随着市场上涨，风险偏好回升，杠杆需求增加，融资利率上升。当这些因素结合在一起时，它们会形成强大的动力，推动利差上升，凸显 Ethena 产品的真正价值主张。