NFT 市场 Blur.io 于 5 月 1 日推出了一个新的点对点 NFT 借贷平台，巧妙地称为 Blend。

24 小时内，它促成了 500 多笔贷款，总价值超过 5,700 ETH。从这个角度来看，行业领导者 NFTfi 的每日贷款量为 328 ETH。上线后短短 3 小时内，该平台的交易量从 5,175.99 ETH 翻倍至 11,010.77 ETH。 

要点

• NFT 借贷是 NFT 持有者使用其不可替代资产作为抵押品借钱的一种方式。
• 这种融资机制为创作者和所有者带来了新的货币化机会。
• 从历史上看，市场波动和抵押品定价挑战使借款人很难获得优惠条件。
• 最新的永久点对点 NFT 借贷模式试图让借贷市场对借款人更具竞争力，同时又不会让贷方面临太大风险。 
• 由于对本已高度投机的市场金融化程度的提高的担忧，许多人担心市场将无法维持借款人需求的激增。

NFT 贷款平台如何运作

在Blend 推出之前，从 NFT 借贷平台借入的累计贷款大部分来自两种模式：点对点借贷（NFTfi）和点对点借贷（BendDAO）。

模型的变体有无数种，但它们都致力于以增加 NFT 市场的经济活动和流动性的方式平衡贷方和借款人的需求。由于 NFT 抵押品固有的不可替代性，对于 NFT 支持的贷款来说，这一任务尤其困难。因此，贷款条款往往会对借款人施加更高的利率和更严格的抵押品健康要求。 

这是一个经典的先有鸡还是先有蛋的难题——需要流动性市场来支持 NFT 借贷，而市场需要融资来增加流动性。    

出于本解释的目的，我们将这些顶级模型与永久点对点（Blend）和三个演员（Astaria）的最新竞争对手进行比较。

点对点 

点对点 NFT 借贷模式是一种金融系统，可以使用独特的、不可分割的数字资产 (NFT) 作为抵押品直接借贷加密货币。

由于 NFT 独特的质量特征和价值主张从定义上来说是不可分割的，因此其评价不能因其各部分的总和而降低。像 NFTfi 这样的点对点 NFT 借贷模型就是建立在这个假设之上的。他们需要贷款人在提供贷款时单独评估 NFT 抵押品的价值。 

然后借款人和贷款人进行谈判以找到尽可能公平的条款。与 Aave 等去中心化借贷平台的自动化相比，这个过程效率低下，在 Aave 中，价格预言机能够可靠地衡量抵押品价值并执行 LTV 要求。这些用户体验期望使得 NFT 借贷平台很难获得同等水平的采用。以下是有关如何与NFTfi配合使用的分步指南：

NFTfi 借贷如何运作 

1. 借款人将他们的钱包连接到平台，并将他们的 NFT 作为抵押品，设置他们想要的贷款条款，例如贷款金额、期限和利率。
2. 贷方浏览 NFT 集合，并根据对 NFT 价值的评估提出期限报价。
3. 借款人可以审查并接受从贷款人钱包转移的 wETH 或稳定币的要约。
4. 然后，NFT 会自动转移到智能合约中，该合约在贷款期间持有该资产。

NFTfi 通过向贷方收取贷款偿还后所赚取利息的 5% 的费用来产生收入。如果借款人未能偿还贷款，贷款人可以启动取消抵押品赎回权。然后，平台清算智能合约中的 NFT 抵押品并销毁期票，允许借款人保留贷款金额。

优点和缺点

永久点对点 

永久点对点 NFT 模型是一种借贷系统，促进贷方和借方之间的直接贷款，无需设定到期日。Blur引入的模型不像点对池模型那样使用价格预言机来强制清算。相反，它让贷方行使在荷兰式拍卖中出售贷款的权利，或在他们认为本金面临风险时触发清算。该协议还维护借款人随时偿还贷款和利息的权利。    

该模型背后的理念坚持这样的假设：NFT 的贷款条款需要单独设定。不过，与点对点模式的一个关键区别在于，贷方以 NFT 收集为基础而不是根据具体情况提出要约。

模糊混合贷款的运作方式

借款人的步骤

对于采用永久点对点 NFT 借贷模式的借款人来说，这个过程首先要在两个选项之间进行选择：“现在购买，稍后付款”购买 NFT，或者使用 NFT 作为抵押品直接从 Blend 借入 ETH。

1. 借款人连接钱包并为其提供资金，然后选择他们想要购买的 NFT 集合和物品列表，或者将 NFT 用作借入 ETH 的抵押品。
2. 该协议按价格和利率汇总贷款报价，允许借款人审查他们的选择。
3. 然后，他们可以选择现在想要为选定的 NFT 支付的价格以及适合他们的利率。或者他们提交 NFT 并通过库存页面请求贷款金额和利率。
4. 贷款没有到期日；借款人可以随时还款，贷款人可以随时要求付款。
5. 如果贷方要求付款，则荷兰式拍卖式再融资流程将开始。

荷兰拍卖式再融资和清算

荷兰式拍卖式再融资涉及如果贷方要求付款，贷款将自动发送到荷兰式拍卖。在这个竞争过程中，拍卖以 0% 的利率开始，并逐渐增加，直到买家接受报价，利率攀升至最高年利率 1,000%。如果买家提取贷款，借款人可以按照新的利率保留 NFT，只要双方都满意。但是，如果 6 小时后仍未找到买家，则拍卖结束，借款人有 24 小时偿还贷款。未能在此期限内偿还贷款将导致用作抵押品的 NFT 被清算。

贷款还款方式：

当谈到贷款偿还选择时，借款人有两种主要选择。他们可以在平台上出售借来的 NFT 以自动偿还贷款和利息，也可以选择全额偿还贷款并保留 NFT。无论哪种情况，借款人都履行了还款义务，贷款被视为已结清。

贷款人的步骤

1. 该过程首先连接贷方的钱包并为其提供必要的资产。
2. 然后，贷方选择他们愿意使用特定集合中的单个 NFT 作为抵押品出借的最大金额。这一决定将影响贷方的模糊积分（用户忠诚度奖励系统）。
3. 然后，贷款人设定他们想要的贷款年收益率（APY），记住较低的利率可能会带来更多的回报。 
4. 一旦报价确定，他们就会等待借款人审查并接受贷款条款。 
5. 借款人接受贷款后，贷款人可以随时关闭贷款并索取应计利息。
6. 如果贷方要求还款，借款人有 30 小时的时间偿还贷款。在此期间，可能会发生荷兰式拍卖式再融资流程，以帮助借款人找到新的贷款条款，如前所述。

迄今为止，这种无到期日和特定催收贷款产品的系统已经形成了一个更有效的市场。但为了更深入地了解其获得大量长期市场份额的能力，请关注我们对该模型的前景。 

优点和缺点

点对点池 

点对点 NFT 借贷模式使借款人能够使用其 NFT 作为抵押品直接从协议中获得贷款。借助BendDao这样的平台，任何人都可以从流动性提供者池中借入 ETH。借款人最多可以获得其 NFT 抵押品底值的 40%。 

他们还可以使用这些贷款以一小部分成本购买 NFT，然后再付款。首先，借款人使用 Aave 闪电贷来获取 NFT。接下来，他们利用获得的 NFT 作为抵押品来获得即时的 NFT 支持的贷款。然后，这笔贷款将用于偿还初始闪电贷款。

这种模式背离了点对点借贷平台的理念。与 Blend 一样，这些贷款没有到期日。但为了激励更多的流动性提供者，该协议旨在使这一过程尽可能被动。以下是它如何与 BendDao 配合使用。  

BendDao 贷款的运作方式

1. 借款人首先连接钱包并选择 NFT 作为抵押品。
2. 该协议通过使用价格预言机来确定 NFT 的底价，自动计算借款人可以获得的贷款金额。 
3. 算法根据可用流动性计算利率。当流动性较低时，它会提高利率以吸引更多贷方。
4. 该协议还设置了一个健康因素，确定在贷款期限结束之前可以清算 NFT 抵押品的条件。

贷方的流程旨在简单且被动。他们可以随时从流动性池中存入和提取资金。不需要锁定。收益率会随着贷款需求而波动。  

优点和缺点

三人模型

三参与者模型是点对点和点对池 NFT 借贷的混合替代方案，其中引入了称为策略师的第三方，以促进借款人和贷方之间的贷款交易。Astaria是第一个实施该模型的平台，它简化了期限协议流程。

Astaria 贷款的运作方式 

1. 借款人连接他们的钱包并选择 NFT 作为抵押品。
2. 战略家作为第三方，创建旨在吸引流动性的公共金库，类似于贷款池。然而，与为每种 NFT 使用通用贷款条款的贷款池不同，策略师为每种抵押品定制条款。
3. 流动性提供商寻找提供与其投资策略相符的条款的金库。
4. 当借款人列出抵押品时，策略师会使用一组预言机自动评估贷款，并将其与流动性充足的公共金库相匹配。
5. 然后，借款人选择所选保险库中可用的贷款金额、年利率和期限。
6. 最后，借款人审查并批准贷款，执行交易。

优点和缺点

NFT 借贷可持续性问题

NFT 贷款的力量是情人眼里出西施。与任何融资机制一样，它可用于产生资本和经济活动或杠杆投机投资。 

在NFT 投资叙事受到交易者至上精神驱动的当下，人们担心较低的利率会引发渴望动力的堕落投资者的火药桶。但正如所有担忧都笼罩在恐惧和不确定性之中一样，我们需要背景。 

NFT 市场本质上缺乏流动性且难以量化，因此廉价债务的机制与更具可替代性的债务不同。很难预测它对需求的影响。 

许多知名创作者认为，NFT 行业需要摆脱价格投机激励。他们需要针对媒体、实体商品和体验、游戏等领域的新用例进行构建，而不是针对日益减少的受众来优化项目。他们相信这些创新将吸引开启新周期所需的受众。如果是这样的话，NFT 市场可能不需要这种类型的杠杆投资来达到市场契合度。