以太坊正式完成了向PoS的过渡

以太坊Shapella升级于4月13日06:28在Epoch 194,048高度完成。截至13日15时，以太币过去24小时上涨2.4%，交易量约为125亿美元。升级完成后，以太币在1925.06和1902.5美元区间窄幅震荡，整体行情变化不大，未出现早前部分分析师预测的暴跌现象。

以太币24小时价格走势-来源coingecko

据Token Unlock数据显示，当前有73.67万枚以太币（约合14.1亿美元）正在等待提款，以太币总质押量减少约6.9万枚，质押APR下降至5.06%。此外，在接下来的11小时内，预计提款数量为9.64万枚以太币（约合1.85亿美元）。

抛售潮会来临吗？

本次Shapella升级带来的提款服务分为两个部分——部分提款和完全提款。部分提款能够将超出32枚以太币的部分进行解压，直接提取至以太坊地址上。用户可以继续作为以太坊验证者进行验证；完全提款则是将全数以太币提出（32枚以太币及奖励），提出后，验证者完全退出，不再是信标链的一部分。同时，信标链验证器包含一个称为取款凭据的字段，为“0x00”或“0x01”。该字段是用户在通过存款工具进行存款时设置的，具有0x00取款凭证的验证者无法立即取款，需要迁移到0x01才能进行部分提款和全部提款。

当前以太坊网络只有一个提款队列可以处理部分和全部提款，每12秒发生16次部分提款，从索引0开始，如果验证者成功退出，则执行全额提款；如果验证者的余额超过32ETH，则会通过自动扫描执行部分提款。当前部分提款的时间约为4.34天。值得注意的是，进入以太坊网络成为验证者也需要排队，成为验证者与退出验证者的算法相同，这很大程度上能够确保以太坊网络保持稳定。

部分提款带来抛售压力虽然有一定影响，但并不会长期影响以太币价格。Glassnode最新的报告指出，“即使在提取和出售最大数量的奖励和质押的极端情况下，卖方的交易量仍然小于交易所平均每周流入量。因此，即便是最极端的情况也会对ETH的价格产生可接受的影响。”“由于以太坊协议对每天解锁质押的ETH数量有限制，因此只有 70,000 ETH（约 1.33 亿美元）实际上会变成流动性”。

另一方面，据Dune数据显示，当前约40%的质押以太币属于独立验证者和质押池，其余部分属于提供抵押流动性衍生品的服务商。抵押流动性衍生品的服务商存在二级市场退出渠道，也就是说，我们可以假定会进行全部提款的质押数量为独立验证者和质押池的那部分，即40%。

虽然完全提款和部分提款在同一个提款队列中，但完全提款的速率受到更多限制，如下图数据显示，当前完全提款流失限制为8。据Everest Ventures Group分析，假定在极端情况下，升级后不再有用户存款而且每日提款量达到最大值，那么所有质押的以太坊都完全退出需要125天。

除了以太坊网络本身的机制限制外，各大服务商提供最低约4.8%的APY，如果有质押者退出的话极大可能有更多人涌入。由此我们可以推测，大部分质押者是不会立刻将质押资产抛售的。

写在最后

尽管以太币今年涨幅表现远不及市场领导者比特币，但随着以太坊的发展版图逐步完善，在牛市助力下，交易量上涨加上消耗Gas量的提升，将进一步加快以太币通缩。同时，今年的叙事主流——流动性质押也将充分兑现以太坊的潜力，相信以太坊将始终超出人们预期。