我们是我们自己对世界观察的产物，而我的观察，无论好坏，都是围绕着我对价值的关注而形成的。正是这种观点使我将投资分类为创造资产、商品、货币和稀有物品的现金流。为了评估一项投资，我需要它产生未来的现金流（至少在预期的基础上），这是我区分资产创造现金流（从债券分配到股票）与其他现金流的基础。

当我遇到反对意见时，我并不感到惊讶，部分原因是我的定义可能与其他人使用的定义不同。例如，我认为会计师将数据归类为资产，就像善意一样不现实。有人认为，任何可以赚钱的投资都应该被视为资产，推而广之，从棒球卡到政府债券的一切投资都应该被视为资产。事实上，数字货币是许多分歧的核心，美国证券交易委员会 (SEC) 最近决定将 ICO（一种投资融资形式）视为证券（和资产），而韩国银行将其分类为证券。比特币作为一种商品。由于基于这些实体的评估会产生监管和税收后果，我相信它们可以被争论、讨论和反对。

为什么比特币是货币而不是资产

人们对在货币、大宗商品和资产之间划清界限感到不舒服的原因之一是，这些界限有时会很快发生变化。以美元为例。其主要目的是充当中介和价值储存形式。但是，您可以向企业或个人借美元并产生收入。这是事实，但它不是资产附带的货币，而是您从贷款或放入其中的债券中赚取的收入。进一步论证，如果我创办一家银行，而该银行接受美元作为存款（并为这些存款提供利息），然后将其贷出，那么我就有了一家企业，而该企业就是一种资产。我可以根据您赚取的利率和您可能面临的违约风险来评估贷款和债券的价值，甚至可以根据池中赚取的利率和违约风险来评估银行的投资组合组合，但我无法评估美国美元。

我可以建立比特币或其他加密货币的投资来为我产生利息或收入吗？当然可以，但是我可以用任何货币来做到这一点，事实上这就是货币的功能之一。但这绝不意味着比特币是一种资产类别！您可以看到，ICO 是货币还是资产的问题变得更加复杂，因为可以创建 ICO，以便您从企业所有权（以及来自该企业的其他现金流）中获得价值份额，这使得它更像是一种资产而不是货币（因此相信美国证券交易委员会的观点，它是一种证券）。 ICO 结构缺乏标准化，因此很难一概而论，因为根据设计，ICO 可以是任何东西，从捐赠（根据 Kathleen Breitman 在谈论 Tezos 技术时的说法）到普通股（缺乏投票权时）。

有人指出，网络效益可以为比特币创造价值，但恐怕我并不认为它们是为其赋予价值的基础。网络可以成为一种资产，但前提是你能从中赚钱。作为一名投资者，Facebook 对我的价值并不是因为我是 Facebook 网络的一部分（我不是真正的一部分，因为我已经近三年没有在 Facebook 上发布任何内容了），而是因为我收到了通过 Facebook 赚到的一部分钱。向网络成员出售广告。除非你能追踪成为比特币网络一部分的经济利益，否则成为网络的一部分没有任何价值。 （Visa Mastercard 是资产，不是因为它们拥有广泛的网络并在全球范围内被接受，而是因为它们每次使用时都会产生总交易价值的 1-2%）。至于比特币矿工可以随着网络的扩展而赚钱的想法，其价值在于提供服务，而不是持有比特币。

为什么比特币更多的是货币而不是商品

货币的本质在于它的主要用途是充当交换的中间媒介或价值储存的形式。商品的关键在于它是具有实用功能的流程的输入。石油和煤炭显然是商品，因为它们可以用来产生能源，从而获得价值。货币也是如此，你可以基于商品创建资产。油井的份额不是资产，不是因为你喜欢甚至需要石油，而是因为你希望出售石油来产生现金流。黄金也是一种商品，但正如我在上一篇文章中指出的那样，我认为黄金更像是一种货币而不是商品，因为无论其用途如何，地球表面的黄金数量都是无限的。实用性有用吗？它闪闪发光，经久耐用，可以制作令人惊叹的美丽珠宝，而且还有一些工业用途，但如果这就是我们对黄金的重视，那么它的价值将远远低于它所交换的价值。

现在的问题是，比特币是否可以（甚至可能已经）变得像黄金一样。我的问题是：如果有一天，人们决定禁止比特币与黄金的绑定作为一种价值存储形式，那么它的价格会回到0吗？我不这么认为，因为它有使用价值，当它的价格下降时，它会根据这些使用价值来定价。当将同样的问题应用到比特币时，我真的很困惑，如果最终没有人在交易中使用它，那么该加密货币应该具有什么价值，它根本没有审美价值，也没有任何实用性。

加密货币的商品辩论（但可能不是比特币）

一些人指出了比特币的稀缺性（这是由于其产量有限）以及其产出所消耗的时间和能源。稀缺性并不是某物成为商品的充分数量或必要条件。沙子是一种稀有资源，但它不是商品，因为我想不出它的合理用途，肥料也不是，但这个讨论将留到下次再讨论。

比特币生产过程中消耗的时间和精力不能用来证明其后果的合理性，除非你能证明它有必要让这个东西产生好处和价值。如果比特币被认为是一种人造商品，我可以看到它的人造特征，但它有哪些可以想象的用途使其成为商品？这就是“加密货币是商品”反对意见的由来，尽管它与以太坊等数字货币的相关性比比特币更重要，并且它需要以下三个标准块：

区块链技术和智能合约将对企业造成严重破坏：你必须相信区块链技术和智能合约将取代许多类型企业中的传统合约，同时为合约提供商产生现金流。您的论点可以基于经济理由（交易成本会更低）或证券理由（合约将得到更严格的对冲）。

数字货币作为智能合约的“成分”：关于区块链技术和加密货币的讨论已浓缩为一场辩论，但值得记住的是，区块链技术早于数字货币，并且可以与纸币一起使用。因此，您必须证明加密货币对于智能合约最有效地工作是必要的，并且随着智能合约的扩展，它们的需求将会增加。

“你的”加密货币将成为赢家之一：即使你解释了本次讨论中的两点，仍然会存在关于加密货币（数字）或加密货币增长的争论，而不是针对特定加密货币的争论。要得出结论，你必须解释为什么你选择的加密货币（比特币、以太坊……）将成为赢家，或者至少是合约竞赛中的赢家之一。智能币，也许是因为它拥有创造“最好的技术”智能合约还是游戏中机构玩家购买最多的。

我认为这个论证的第一点很容易争论，第二点有点困难，第三点最有说服力。即使你能够基于现代技术证明你拥有“最好的”智能合约货币，你如何克服阻碍你被别人接近的障碍呢？未来的创新和技术。

得出结论

这个游戏还是很新的，关于数字货币还有很多我们不知道的事情。我仍然愿意向比我更有知识的人（而且那里有很多人）以及草根活动学习。当您听到有关加密货币的讨论或反对意见时，我唯一的建议是您应该审查它们所满足的需求的基本原理，并且您应该询问它们的长期潜力。我认为现在是我们将区块链技术/智能合约辩论与加密货币辩论分开的好时机，因为你可以有一个没有另一个，来区分加密货币，而不是支持或反对它们。对我来说，以太坊、Ripple 和 ICO 彼此之间都有很大的不同，不仅在结构上，而且在最终结果方面，它们都需要独立评估。