公司和区块链项目以不同的方式代表价值，通常通过股票和数字资产。在这两种情况下，它们的值根据其价值被完全考虑或仅部分考虑而有所不同。这是市值（简称上限）和完全稀释市值之间的差异。

当您将某种加密货币的流通代币数量乘以每种代币的价格时，就会产生市值。

当您将可能存在的所有代币的数量乘以每种代币的价格时，就会产生稀释的市值。

让我们更深入地了解为什么稀释市值与常规市值相比很重要。

加密货币市值解释

让我们简单回顾一下传统股票市场，以了解这些术语的基础。当股票可供公开交易时，它们被称为流通股。这相当于加密货币的流通供应量。然后，将股票/代币乘以各自的价格来计算两者的市值。

相比之下，完全稀释的市值占资产总额。例如，如果一家公司将其所有稀释证券（期权、可转换债券、认股权证）转换为股票，这将是其完全稀释的市值。在区块链世界中，这种动态是不同的，因为每种加密货币都有自己的确定总供应量的方式，有些甚至没有供应上限。

在加密货币世界中，当我们通过将流通硬币的数量乘以每种硬币的价格来计算市值时，我们会看到它的价值。这是购买加密资产的投资者对加密货币的重视程度。

原始数据

截至 2022 年 7 月，比特币市值为 $469B。我们通过将流通的比特币总量乘以每个比特币的价格得出了这个数字。从原始数字来看，这意味着：

19,107,756 BTC（比特币流通总量）x 24,554 美元（每个 BTC 的价格）= 4691.7 亿美元市值。

为了准确地表示比特币的当前价值，我们必须选择总流通供应量。

这是实际可用于交易（购买或出售）的比特币数量。这包括加密货币交易所和私人非托管钱包上的代币。

换句话说，比特币的总流通供应量衡量的是已经开采的比特币。目前，2100万枚比特币中的91%已被开采。到 2035 年，这一比例将达到 99%，到 2140 年，所有 2100 万枚比特币将被开采并可供交易。

为什么加密货币还有流通供应？

每种加密货币都有不同的编码机制来调节其流通供应。比特币使用减半机制来控制供应和通货膨胀。大约每四年，矿工为保护网络而获得的奖励就会减少一半。

新发行的比特币按照定时、编码的时间表减少。但这种人为控制通胀的目的是什么？

想象一下，现存的每一美元都是同时铸造的。这将导致巨大的通货膨胀，因为美元供应量将超过需求。然后，我们会发现自己处于这样一种情况：曾经标价 10 美元的同一种产品现在标价为 100 美元或更高。

当美联储增加货币供应量（就像 2020 年至 2022 年期间那样）约 5 万亿美元时，您可以更谨慎地看到这种影响。

资料来源：圣路易斯联邦储备银行

值得庆幸的是，美元是世界的全球储备货币，因此6月份通胀率仅升至9.1%。当其他国家的央行这样做时，可能会引发恶性通货膨胀，纸币的价值实际上会低于其印刷纸张的价值。

其他加密货币如何控制通胀率？

比特币使用减半机制来控制通货膨胀，而以太坊则有燃烧代币的机制。这意味着使用的 ETH 越多，就会有越多的 ETH 代币被发送到无法找回的钱包中，从而从流通中移除。因此，它们实际上被“烧毁”，不再可用。

但这不会造成 ETH 稀缺吗？不会，因为 ETH 的代币供应量是无限的。就像比特币有减半机制一样，以太坊也有固定的通货膨胀率。毕竟，以太坊网络应该被用作 dApp 来重新创建传统金融中可用的所有服务。

这使得以太坊类似于一个国家的法定货币。但为了确保没有过量的 ETH 销毁代币，会抑制通货膨胀率。

自 EIP-1559 销毁机制推出以来，价值 44 亿美元的 ETH 已被销毁。资料来源：watchtheburn.com

此外，以太坊的首席开发人员之一蒂姆·贝科（Tim Beiko）将以太坊的燃烧机制描述为对抗矿工玩弄系统的手段。

由于每个区块链网络中的矿工/验证者在执行交易时都会收取费用，因此一些矿工向网络发送垃圾邮件以获取更多费用。这是以太坊燃烧机制有用的另一个原因，被称为以太坊互联网提案（EIP）1559。

最后，有些加密货币不使用挖矿或通货膨胀率。相反，他们依靠代币解锁时间表来管理需求。这些通常是风险投资 (VC) 资助的项目，例如 Yuga Labs 的 ApeCoin (APE)。

完全稀释市值解释

现在您已经完全理解了流通供应和通胀控制的概念，我们可以转向完全稀释市值的重要性。

正如我们在之前的比特币和以太坊示例中看到的那样，代币通胀是任何加密货币的稀释因素。

稀释市值

因此，完全稀释的市值需要考虑所有存在的代币来计算市值。就比特币而言，我们不需要它的总流通供应量。相反，我们只需将每个 BTC 的价格乘以可开采的比特币总数即可。

2100 万比特币 x 24,554 美元 = 5156 亿美元完全稀释市值

这比基于总流通供应量的比特币市值高出 9.9%，与迄今为止开采的 2100 万枚 BTC 中的约 91% 相匹配。

对于没有有限代币供应的加密货币（例如以太坊），完全稀释的市值没有任何意义。这是因为它们的总循环供应量在不断变化。因此，ETH 的市值和完全稀释后的市值将具有相同的数字。

完全稀释的市值能否提供有意义的见解？

由于完全稀释后的市值大于普通市值，投资者可能会认为数字资产的市值会按比例增加。举个例子，ApeCoin (APE) 的市值为 21.4 亿美元，比完全稀释后的 69.9 亿美元市值低 226%。

如前所述，这一巨大差异来自 APE 的代币解锁时间表。目前，大约十分之三的 APE 硬币在流通。投资者可能会认为 APE 的价格将上涨至少三倍，因为其市值与其稀释后的市值一致。

然而，这样的假设并没有考虑通货膨胀和通货紧缩之间的关系。 ApeCoin 的价格取决于其作为实用和治理代币的元宇宙用途。如果 Yuga Labs 成功实现其使命，将极受欢迎的边玩边赚钱游戏部署到其 Otherside 生态系统中，更多投资者将寻求购买为其提供动力的 APE 代币。

反过来，人们会产生购买压力，从而提高 APE 的价格。这种购买压力将抵消代币解锁时间表带来的通胀压力。

然而，如果Yuga Labs失败，Otherdeed变得平庸甚至成为区块链沙漠，那么在同样的通胀压力下，APE币的价格将会大幅下跌。在这种情况下，完全稀释后的市值甚至可能低于目前 21.4 亿美元的市值，仅占 APE 币的 30%。

出于这个原因，我们应该对完全稀释的市值持怀疑态度。最终，其实现完全取决于项目的可行性。另一方面，去中心化且不受风险投资和规划限制的加密货币（例如比特币）更能抵抗此类投机。