去中心化是加密货币和区块链技术的核心。虽然比特币在 2008 年实现了交易去中心化，但智能合约和项目管理的去中心化却花费了更长的时间。最近，治理代币已成为分散对加密项目和协议的控制的首选方式。

让我们来看看什么是治理代币、它们如何运作以及投资它们时要记住的一些注意事项。

治理代币是 DeFi 和 DAO 生态系统的核心，使社区能够参与决策。

什么是治理代币？

治理代币是 ERC-20 代币，代表去中心化协议中的所有权。它们使代币持有者能够影响费用结构和奖励分配，以及如何分配和支出开发资金。虽然它们通常提供效用（例如收入），但有些仅提供对治理事务进行投票的能力。

治理代币的一些示例包括：

• Maker： Maker 的 MKR 是 DeFi 中的第一个治理代币，使持有者能够就从 MakerDAO 治理流程到抵押品类型等主题进行链上投票。此外，代币持有者还需支付贷款利息费用，从而提供现金流。
• Uniswap： Uniswap 的UNI 拥有所有治理代币中最大的市值。除了对协议变更进行投票之外，治理代币还获得 30 个基点的交易费用作为现金流。
• Curve： Curve 的 CRV 是一种治理代币，也是激励流动性提供者向流动性池添加稳定币的奖励。

重要的是要记住，治理代币不提供单方面控制——它们只影响编码到项目和智能合约中的某些参数。此外，每个项目都有自己的所有权和治理定义、哪些参数可能会发生变化以及这些变化最终如何实现。

治理代币如何运作

大多数传统企业都有一个执行团队和/或董事会进行控制。虽然股东每隔几年投票选出董事会成员，但他们在有关业务的日常决策中没有直接发言权，例如新产品、如何支出预算或投资。

根据定义，去中心化自治组织（DAO）没有执行团队或董事会。尽管缺乏领导团队，组织仍然必须做出日常决策，而治理代币使他们能够做到这一点。它们已成为 DeFi 和 DAO 生态系统的核心部分。

大多数治理代币计划允许任何持有者提交提案。如果提案满足某些基本标准，则会在整个社区进行投票。大多数方案为每个代币提供一票，这意味着拥有更多代币的人拥有更大的影响力。然而，还有其他更民主的策略。

例如，二次投票使个人能够表达他们的偏好程度，而不是他们偏好的方向。其目标是通过让选民能够“支付”对特定事项的额外投票来更强烈地表达他们的支持，从而防止多数决定。一些 DAO 已经在他们的项目中使用了这种方法。

治理代币的优点和缺点

治理代币已成为 DAO 有效运营的流行工具，但这并不意味着它们没有自己的一系列限制和挑战需要牢记。例如，一些治理代币有行权时间表和悬崖，这意味着现有代币持有者可能会发现其价值在未来被稀释。

优点

• 去中心化：治理代币是有效管理去中心化项目的唯一方法，而不需要将它们信任给永远不可变的智能合约。
• 协作：治理代币使活跃用户能够参与决策，而不是将决策留给可能没有动力为社区的最佳利益行事的传统创始人或股东。
• 社区：治理代币鼓励更多的社区参与，因为每个人都有理由和方法参与项目的未来方向。
• 效率：治理代币明确了项目的走向，消除了任何歧义。

缺点

• 自私：许多选民本质上是为了自己的最佳利益而投票，这可能与更广泛社区的最佳利益不一致。例如，闪电崩盘后，Maker 社区决定不向自己的社区提供补偿。
• 问责制：当事情出现问题时，团体决策消除了任何单一的问责来源。愤怒的社区成员可能总是指责“大多数人”，而当他们属于上述多数人时却拒绝承担责任。
• 鲸鱼：大多数治理代币可能由一小部分用户持有，这意味着他们可以单枪匹马地提出让自己受益而牺牲他人利益的提案。
• 监管风险：美国证券交易委员会表示，项目的去中心化程度越高，基础代币被视为证券的可能性就越小。然而，监管机构未来可能会采取不同的观点，这一威胁始终存在。

治理代币的未来

过去几年，随着DeFi 的发展，治理代币的兴趣激增。因此，治理系统可能会变得越来越普遍和复杂，为行业带来新的好处和挑战。幸运的是，其中许多变化都是为了创建一个更公平的系统。

一些新方法可能包括：

• 二次投票：选民可以使用其治理代币购买选票，该方案的价格随着选票数量的增加而增加。因此，鉴于成本不断增加，大股东更难操纵治理提案。
• 全息投票：发布新提案的治理代币持有者可以抵押其代币以提高其提案的可见性。然后，代币持有者可以押注正确的结果以获得奖励。
• 参与证明：项目可以将治理限制在积极参与协议的账户上。例如，DeFi 借贷协议可能会将其治理机制限制为具有交易历史的地址。
• 有限治理：项目可以将治理提案限制在 DeFi 协议的某些方面或参数。或者，他们可以在有影响力的提案之间引入时间延迟，以便社区可以评估影响。

当然，治理代币的未来最终将取决于任何监管变化。如果美国证券交易委员会改变立场并将其视为证券，它们可能会变得不那么受欢迎，并受到更严格的监管。然而，该机构迄今为止表示，真正去中心化的治理代币很可能不是证券。

底线

治理代币已成为 DAO 和 DeFi 生态系统的重要组成部分。虽然它们变得越来越受欢迎，但在投资它们之前需要记住一些重要的注意事项。幸运的是，新提案旨在通过民主化投票和实施新技术功能来解决这些问题。

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